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Record 1,  Textual support,  English

Record number: 1, Textual support number: 1 CONT

Rejection of the hypothesis of speculative efficiency is actually the rejection of a joint hypothesis of: (i) market efficiency; (ii) no risk premiums; and (iii) zero transactions costs. In our tests, we replace condition (ii) with the more general condition of a constant risk premium.  1, record 1, English, - constant%20risk%20premium

Record 1,  Textual support,  French

Record number: 1, Textual support number: 1 CONT

Le rejet de l'hypothèse de l'efficience spéculative est en fait le rejet des hypothèses conjointes : i) de l'efficience du marché; ii) de l'absence de primes de risque et iii) d’un coût de transaction égal à zéro. Dans nos tests, nous avons remplacé l'hypothèse ii) par une hypothèse plus générale, soit celle d’une prime de risque constante.  1, record 1, French, - prime%20de%20risque%20constante

Record 1,  Textual support,  Spanish

Record 2,  Textual support,  English

Record number: 2, Textual support number: 1 CONT

To our knowledge, no evidence has been published that can explain the refutation of the speculative efficiency hypothesis in terms of empirical currency risk variables. Brokerage costs in the markets involved are neither high enough nor variable enough to explain the refutation. Hence our inclination is to interpret the results as a refutation of the hypothesis of exchange market efficiency.  1, record 2, English, - exchange%20market%20efficiency

Record 2,  Textual support,  French

Record number: 2, Textual support number: 1 CONT

A notre connaissance, on n’ a jamais publié jusqu'ici d’étude qui ait réussi à expliquer le rejet de l'hypothèse de l'efficience spéculative à l'aide de variables empiriques représentant les risques de change. Les frais de courtage sur les marchés ne sont pas assez élevés et ne varient pas assez pour justifier le rejet de cette hypothèse. Nous sommes donc enclins à considérer les résultats obtenus comme une réfutation de l'hypothèse de l'efficience des marchés des changes.  1, record 2, French, - efficience%20des%20march%C3%A9s%20des%20changes

Record 2,  Textual support,  Spanish

Record 3,  Textual support,  English

Record number: 3, Textual support number: 1 CONT

Because the forward price of foreign exchange is in general equal to the price expected in the future plus a risk premium, we tested the joint hypothesis known as the "speculative efficiency hypothesis" which states that: (i) markets are efficient; (ii) risk premiums are constant; and (iii) transactions costs are negligible. It should be noted that it is not possible to test condition (i) alone.  1, record 3, English, - speculative%20efficiency%20hypothesis

Record 3,  Textual support,  French

Record number: 3, Textual support number: 1 CONT

Parce que le cours du terme d’une devise est en général égal au cours que l'on prévoit pour l'avenir, plus une prime de risque, nous avons testé les hypothèses conjointes connues sous le nom «d’hypothèses de l'efficience spéculative», selon lesquelles : i) les marchés des changes sont efficients; ii) les primes de risque sont constantes et iii) les coûts de transaction sont négligeables. Il faut toutefois noter qu'il n’ est pas possible de tester isolément la première hypothèse.  1, record 3, French, - hypoth%C3%A8se%20de%20l%27efficience%20sp%C3%A9culative

Record 3,  Textual support,  Spanish

Record 4,  Textual support,  English

Record number: 4, Textual support number: 1 CONT

At the outset, it must be emphasized that rejection of the speculative efficiency hypothesis does not logically imply rejection of the market efficiency hypothesis since the expected spot rate can differ from the forward rate because of transactions costs or because of risk premiums.  1, record 4, English, - market%20efficiency%20hypothesis

Record 4,  Textual support,  French

Record number: 4, Textual support number: 1 CONT

Il convient de souligner dès maintenant que le rejet de l'hypothèse de l'efficience spéculative n’ implique pas logiquement le rejet de l'hypothèse de l'efficience du marché, puisque le cours prévu au comptant peut différer du cours du terme en raison des coûts de transaction ou des primes de risque.  1, record 4, French, - hypoth%C3%A8se%20de%20l%26rsquo%3Befficience%20du%20march%C3%A9

Record 4,  Textual support,  Spanish